根据官方网站消息，微软望上自去年8月以来，股价S股微软(MSFT.US)的处于股价累计下跌约20%。分析师Bohdan Kucheriavyi认为，低谷微软的或将好微这轮下跌是市场情绪造成的错杀，长线投资价值被低估。反弹分析分析

在股价下滑期间，微软望上微软连续发布了出色的股价S股财报，第一和第二财季营收均实现了双位数增长，处于持续超出市场预期。低谷然而，或将好微尽管基本面向好，反弹分析分析微软近几个月的微软望上股价依然疲软，主要是股价S股由于市场过于关注其在AI基础设施上的巨额开支。此外，处于伊朗局势导致油价上涨，恶化的宏观环境也拖累了科技股的表现。

考虑到巨大的订单积压及不断上升的云计算需求，预计微软下周发布的第三季度财报将延续稳健表现。

市场反应显得过度

在1月底公布的第二季度财报后，微软经历了一次历史性的股价大跌，但当期的经营数据十分亮眼：营收同比增长16.8%达813亿美元，每股收益为4.14美元，超出预期0.22美元；云业务营收突破500亿美元，剩余履约义务总额同比激增110%至6250亿美元。Kucheriavyi强调，在成熟科技公司的范围内，如此快速的订单增长极为罕见。

然而，微软指出AI需求激增导致算力供给不足，这也是本轮股价下跌的重要原因。由于产能限制，公司预计第三季度Azure的增长率将在37%至38%之间，而此前的增速为38%。这意味着微软云业务增速可能出现环比放缓。

好消息是，Azure的第三季度业绩可能会超出预期，并可能在接下来的几个季度加速增长。毕竟，微软的第二季度财报显示算力需求持续超过供应，产能限制是唯一的问题。

为了解决AI算力不足的问题，微软已采取多项措施。去年，微软与Nebius(NBIS.US)、CoreWeave(CRWV.US)、Nscale及Lambda等云服务提供商签署了超过600亿美元的协议，以优化算力。本月初，微软还扩大了与Nscale的合作，以便未来提升计算储备。通过这些外部合作，微软能够在不建设全新数据中心的情况下快速扩展Azure算力。

若第三季度财报显示新增算力逐步到位，意味着产能瓶颈将持续缓解，这将消除压制云业务增长并拖累微软股价的主要利空因素。

同时，微软其他主要产品的表现也值得期待。M365 Copilot的付费用户已超过1500万，同比增长160%。随着公司不断为Copilot添加新功能，其用户数量还有进一步上升的可能性，第三季度财报可能会验证这一点。

综合判断，微软基本面仍然强劲，下周发布的第三季度财报大概率延续良好的表现。市场预计微软第三季度营收为814亿美元，同比增长16%；每股收益为4.06美元，同比增长17%。

微软股价未来走势展望

目前微软的市盈率约为25倍，处于近年来的低位。Kucheriavyi基于现金流折现模型测算，微软当前合理的股价为每股533.80美元，高出现行股价约26%。

华尔街分析师的预期更为乐观，平均目标价为每股578.92美元，意味着潜在上涨空间达到36%。

不过，微软目前面临多个挑战，包括资本开支大幅增加，算力约束可能限制云业务增速。此外，约45%的商业订单与OpenAI紧密绑定，而后者短期内难以盈利，长期合作存隐忧。另外，地缘冲突持续，以及霍尔木兹海峡航运受阻，加剧了全球衰退忧虑，这也对微软业务造成风险。

尽管面临上述挑战，Kucheriavyi依然相信微软的长期成长逻辑没有改变。经历短期的错杀后，这家科技巨头的估值修复空间广泛，具备良好的中长期投资价值。